来自 科技 2019-08-06 08:44 的文章

下跌成为试金石 科技股再现中长期配置良机

  8月5日,两市迎来明显调整,三大股指跌幅均超1%,不过指数跌幅并不能代表市场全貌。一方面,5日指数跌幅主要由以金融、地产为代表的权重股贡献;另一方面,个股跌幅大部分在3%以内,5G、华为产业链等概念股走势相对强劲。

  市场分析人士指出,下跌成为试金石,科技股走势抗跌,除了具备内生成长逻辑,近期不断发酵的日韩贸易摩擦,也对科技股板块内多个细分品种构成中长期利好。

  7月初时,日本政府宣布对出口韩国的三类化学原材料加强管制,每次出口需要事先申请,获取许可时间最长达90天。近日日韩贸易摩擦再次升级,据报道,日本首相安倍晋三8月2日召集内阁会议,正式决定将韩国从日本的出口贸易对象“白名单”中删除,相关加强对韩商品出口规制措施将从8月28日起执行。

  对此,中信证券策略研究指出,一方面,韩国已在海外市场积极寻求替代的材料供应商,中国材料生产企业有望进入韩国供应商体系;另一方面,受贸易摩擦影响,日韩半导体和面板产业的生产制造及进出口预计都将受到较大影响,国际订单有望流向中国企业。国内半导体及面板厂商对国产材料企业扶持力度更大,国内电子化学品发展将迎来良机。

  近期科技股整体走势强于大盘,5G、华为产业链、半导体等板块表现突出,除了日韩贸易摩擦等外部因素刺激,是否还有内生逻辑支撑?

  “四个逻辑看好科技股反弹。”民生证券策略分析师杨柳表示,首先,从技术周期看,科技股将迎来新的盈利向上周期。受益于物联网、云计算、大数据、AI、5G等技术发展带来需求扩张,科技行业将长期处于景气周期。

  其次,从业绩弹性看,成长股反弹弹性更大,下半年业绩有望显著改善。考虑到科技行业景气度持续提升,二季度净利增速显著改善,基数低、弹性大的科技成长板块有望在下半年实现业绩触底反弹。

  第三,从交易层面看,成长板块的交易阻力较小。以申万小盘股与大盘股指数市盈率之比衡量的估值溢价,目前为2010年以来2%的分位。主动管理型公募基金对申万小盘股指数成分股的配置比例也跌至2012年以来最低。主动管理型公募基金对创业板,以及成长型行业的配置比例回落至2013年水平。

  从周一走势看,沪指跌破前低2822点,并且以最低价收盘,或许表明短线还有调整空间。

  但中信证券最新策略研究指出,8月份A股将演绎前低后高走势,上证指数2800点附近是8月调整底限,之后将大概率触底反弹。市场的支撑力量主要来自基本面的韧性和政策面的逆周期调节,而反弹的动力主要来自流动性改善带来的估值修复。

  “无风险利率快速下行,股票市场估值已调整至较低位,市场再调整空间较为有限。”平安证券策略研究指出,在市场常用指数中,中证500指数的相对估值分位最低,约8%;上证综指和中小板指的相对估值较低,处于15%-20%的历史分位;创业板指和深证成指相对较高,但均在49%左右,处于历史均值分位区间。整体来看权益市场向下调整空间有限。

  虽然市场普遍预期下行空间有限,但也要考虑到市场在底部区域有可能继续震荡一段时间。“从长期支撑及低点周期来看,2018年底上证指数进入底部区域,之后的涨跌均属于底部构筑的一部分,构筑时间需要多久目前不好判断。今年8月至9月是个小的低点时段,目前已经进入,需要等待指数下探,形成超跌触发反弹。当前日线RSI与周线RSI运行尚未压低至超跌位置,估计需要2至3周时间。”国信证券策略分析师闫莉表示。

  至于充分震荡之后,市场能否出现可持续的反弹,方正证券策略研究表示,这需要等待经济企稳发出明显信号,指望市场再次出现年初的一波估值行情,目前看难度较大。货币信用的扩张难以出现年初的情形,因此,后续的市场可持续的反弹源于经济的企稳。可以观察的信号包括:全球领先指标出现企稳;全球贸易和工业生产出现企稳;以及国内领先指标连续2个月改善同时同步指标持续改善。

  资金回流科技板块在两市连日反弹的情况下,科技板块出现了较为明显的资金回流,资金回流科技板块情况明显。

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  业内人士认为,经过年初快速上涨之后,市场本身存在回调需求,但A股长期向好趋势不改。A股估值修复至相对合理水平,短期变数可能对市场情绪造成冲击。考虑到流动性因素和科创板比价效应,龙头科技股有望迎来布局机会。

  截至收盘,上证指数报3086.40点,下跌1.20%;深证成指报9780.82点,下跌1.28%;创业板指报1657.82点,下跌0.73%。沪深两市成交量合计6240亿元,较前一交易日再度缩量。

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